## Datos de trabajo

| Título: INFLUENCIA DE LA ESTRUCTURA HETEROCEDASTICA EN LA DIVERSIFICACION DE CARTERAS DE ACCIONES
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| Tipo: Comunicación
| Área: F.3. La inversión financiera de la empresa.
| Autores: Julio Angel Afonso Rodríguez Néstor Bruno Pérez
| Resumen: En este trabajo estudiamos cómo afecta la diversificación al riesgo específico de carteras naïves, cuyos rendimientos presentan una estructura heterocedástica en las perturbaciones aleatorias del modelo de mercado. Dado que con esta especificación no es posible recoger en un único valor la dinámica de la varianza condicional como medida del riesgo específico asociado a la cartera diversificada, proponemos estimar la varianza marginal de la perturbación como medida de dispersión que, para una estructura heterocedástica tipo ARCH (Heterocedasticidad Condicionada Autorregresiva), depende de los parámetros del modelo. Para ilustrar esta aproximación, se han construido 120 carteras mediante la incorporación de títulos seleccionados de forma aleatoria, cuyos rendimientos presentan efectos ARCH. Los resultados indican que, en presencia de heterocedasticidad condicional en el modelo de mercado, el riesgo específico también se reduce con la diversificación, lo que coincide con los resultados que esperaríamos obtener en base a la teoría desarrollada por la economía financiera para el caso de homocedasticidad.